一汽轿车股价又为何实现超乎寻常的飙升,一汽

金沙6165,2月21日上午10:24分,一则突发消息带领汽车板块全线上攻。消息指出,一汽轿车法定代表人发生变动,由王国强变更为奚国华。该消息一经曝出,一汽夏利、中通客车异动后迅速封死涨停,一汽富维、一汽轿车分别冲高至4%及8%。人们不禁会问,为何一则人事变更引来如此大的资本市场反应呢?这背后反应了一汽未来什么战略决策的转变呢?小编权且抛砖引玉,谈谈自己的浅见。

一汽轿车(000800.SZ)自4月8日7.1元启动以来的短短一个月之间,股价涨幅接近100%。5月8日,一汽轿车更以14.09元的涨停价报收,成为22个月以来的股价最高点。而后几日虽略有回调,但仍处于高位。

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与股价上涨不约而同的是,一汽轿车财报数字也突然开始“弃暗投明”。4月16日,股价不断走强的一汽轿车发布了一季度财报。报告显示,今年前3个月,一汽轿车营业总收入64.39亿元,较去年同期增长2.37%;一季度实现利润3.56亿元,同比大增3381.08%。这与去年全年净利亏损7.56亿元的业绩表现大相径庭。

搜狐汽车 | 胡文静

一汽轿车业绩何以峰回路转,一汽轿车股价又为何实现超乎寻常的飙升?想必是太多人眼中的谜。

一汽轿车股价又为何实现超乎寻常的飙升,一汽夏利或将易主。一汽夏利或将易主。

多重利好驱动

12月6日,深交所发布公告称,因天津一汽夏利汽车股份有限公司拟筹划股权转让事项,可能涉及控制权变更。经公司申请,于2019年12月6日开市起临时停牌。

5月28日红旗H7上市前的两个月间,一汽轿车频繁出现利好信号。

企查查显示,目前一汽夏利的最大股东为一汽股份,控股47.73%。这也就意味着,如若控制权实现变更,一汽夏利的控股股东将不再是一汽股份。与此同时,一汽集团的整体上市或许将更进一步。

4月份,一汽集团董事长徐建一辞去在一汽轿车和启明信息董事长职务,许宪平接任一汽轿车董事长。紧随其后,一汽轿车发布公告称,因工作调动,一汽轿车总经理张丕杰辞任公司一切职务。由一汽-大众总经理安铁成接任一汽轿车总经理,随安铁成同时调往一汽轿车的还有天津一汽副总经理华明耀。

资不抵债 一汽夏利牵手造车新势力

通常看来,企业高层人事的调整由于对企业长期战略方向增加不确定性,很可能被归为负面信息。但对于处于整体上市准备阶段的一汽集团而言,却是个十足的利好信息。

这不是一汽夏利第一次被考虑出售。

“在外界看来,一汽集团整体上市处于停滞阶段之时,集团内上市公司为完善管理结构所做出的高层人事调整,至少说明集团整体上市的进程在加速。”在接受《华夏时报》采访时,民族证券首席汽车行业分析师曹鹤表示,投资者对于一汽集团整体上市的良好预期重新点燃,是股价拉升的有效作用力。

早在2017年,一汽股份就试图通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的一汽夏利24.73%股份。彼时还因董明珠入天津一汽考察,传出格力要收购一汽夏利的消息。但最终还是无人接盘,转让不了了之。

就在安铁成上任消息传出的当日,一汽轿车发出的2013年一季度财报显示:今年前3个月,一汽轿车营业总收入64.39亿元,较去年同期增长2.37%;一季度实现利润3.56亿元,而去年同期为亏损1086.16万元。与此同时,在没有新产品加入销售体系的情况下,一汽轿车累计销售56071辆,同比增长7.8%。其中,自主品牌轿车销售增长27.6%,高于同期国内自主轿车市场19%的增幅。

相比于那时,一汽夏利目前的情况更加艰难。

除此之外,一汽轿车新产品发布计划也令投资者信心倍增。从今年起至明年初,一汽轿车将陆续推出奔腾X80、马自达 CX-7、全新马6以及换代奔腾B70等一系列产品。华泰证券研报中也认为,“一汽轿车今明两年新产品陆续推出和零部件成本下降带来了业绩的持续反转。”

财务上,一汽夏利早已是资不抵债、经营困难。这家曾经依靠夏利车连续18年取得销量冠军的车企,自2012年以来扣除非经常性损益后的净利润一直处于亏损当中。最新的三季度财报显示,截至2019年三季度末,一汽夏利资产28.04亿元,而负债为33.84亿元,资产负债率高达120.68%。账面现金及现金等价物仅为3.59亿元。

与此同时,政府公务用车采购办法的改变给自主品牌带来了显而易见的商机,由于红旗的诸多“先天优势”,一汽轿车将是极大的受益者。

并且,近年来一汽夏利出于短期经营压力,连续出售旗下资产。这种饮鸩止渴的做法虽然避免了被ST,但优质资产被尽数剥离,一汽夏利沦为“壳公司”。2017年,一汽夏利将天津一汽华利100%股权以1元的价格售出给拜腾,同时成功甩掉8亿元的债务。2016年8月和2018年11月,分两次出售将所持的一汽丰田30%的股份全部出售。

“狂涨”的背后

业务上,产销规模逐渐减小甚至停滞,不再具备自身的造血能力。虽然先后推出骏派A50三厢轿车、骏派CX65跨界车、骏派D80 SUV,一汽夏利的业务也没能好转。乘联会数据显示,今年7月以来,一汽夏利新车停止销售,1-10月累计销量为3,842辆,同比下滑76.7%。

不能忘记的是,在股价成倍拉升、一片大好景象之前,一汽轿车还身陷2012年全年净利亏损7.56亿元的深坑之中。短短四个多月,一汽轿车就打起反攻战并成功扭亏为盈,在业界看来着实快了一些。

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除一汽轿车本身的利好因素外,日元贬值也是有力助推。据了解,自去年10月份以来,日元累计贬值约26%,这对于一汽轿车而言,旗下马自达的进口零部件成本降低,也为公司节省了可观费用。有机构测算,在日元贬值20%的情况下,一汽轿车单车成本可下降8000元左右,拉动毛利率5.4个百分点左右,十分可观。

积重难返之下,一汽夏利抓住了新能源的稻草,企图寻找新的出路。

“马自达的零部件进口价格下降,整车成本也随之下降,从而带来更大的利润空间。”汽车分析师张志勇对本报说。但是,随着一汽马自达销量持续下跌,日元贬值对一汽轿车业绩回升的作用力也十分有限。对此,民族证券研报中认为,一汽轿车迅速扭亏为盈的主要原因是2012年公司调整了固定资产折旧政策。

9月28日,一汽夏利发布重大资产重组草案称,将与造车新势力南京博郡共同出资成立合资公司天津博郡汽车有限公司,开发生产新的车型。

据了解,近两年来,一汽轿车曾两度修改固定资产折旧计提方案。一汽轿车2010年在变更公告中阐释变更固定资产折旧方式的原因是,“由于近年生产规模的扩大、产量的大幅提升,生产设备更新换代较快。”

其中,一汽夏利以部分资产及负债作价出资5.05亿元,持有合资公司19.9%的股权;南京博郡以现金出资20.34亿元,持有合资公司80.1%的股权。据悉,该合资公司已于11月20日取得营业执照。

然而,在新方案实施不足两年时间内,一汽轿车2012年第三次临时股东大会审议通过的《关于变更固定资产折旧事项的议案》中 ,固定资产折旧方案再次变更。原因为:生产设备更新换代变缓,机械设备等固定资产磨损相对降低。

通过这一合作,一汽夏利账面上成功抹去了高达4亿元的负债。并且,如若该公司实现盈利,一汽夏利将通过投资收益的方式改善利润水平。

可以看到的是,从2013年1月1日开始新计提方式施行后,固定资产中机器设备使用年限由原来的7-10年变更为10年,机器设备的折旧方法从此前的双倍余额递减法变更为直线法。据一汽轿车在议案中测算,此次折旧方案调整预计将增加2013年归属上市公司股东净利润2.87亿元。

不过,根据一汽夏利与南京博郡签署的《股东协议》,一汽夏利将协助合资公司申请汽车整车生产资质,届时一汽夏利不再具备汽车整车生产资质,将无法继续从事整车生产业务。也就是说,一汽夏利也从此失去了对于车企而言最重要的整车生产资质。

对于更改固定资产折旧方式,一汽轿车向本报回应,“有关操作全部合乎相关规定”。但不可否认的是,由于固定资产折旧方案变更,将为一汽轿车在2013年度带来近3亿元的利润。

至此,一汽夏利最有价值的资产莫过于上市公司的“壳”资源。

无论一汽轿车的业绩还是股价,这只是一汽轿车复苏的第一步。面对打造更多新产品,大幅提升产品力,“把奔腾打造成国民车第一品牌,把红旗打造成世界知名品牌”的目标,一汽轿车尚需付出更大努力。

同业竞争改善 一汽集团整体上市步伐或加快

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今年特别是11月以来,一汽集团在股权方面动作频频。

11月29日,一汽轿车表示,并购一汽解放的方案有所调整,将取消35亿元配套募资,相关对价由公司用自有现金支付。而此前4月11日,一汽轿车发布公告称,该公司拟注入一汽解放股权,并置出乘用车资产,主业变更至商用车的开发、制造和销售。

该资产置换方案被认为是一汽集团整体上市的转机。

在国有六大汽车集团中,一汽集团是唯一未实现集团整体上市的汽车企业。除了一汽夏利之外,一汽集团还拥有一汽轿车、一汽富维、启明信息三家上市公司。8年来,一汽集团一直在谋求自身的整体上市,但一汽夏利与一汽轿车两家同样经营乘用车业务的子公司所存在的同业竞争,一直是其绕不开的一大阻碍。

2011年6月,作为一汽集团改制平台的一汽股份成立,并对旗下两家上市公司一汽轿车和一汽夏利作出不可撤销承诺:在一汽股份成立后五年内通过资产重组或其他方式整合所属的轿车整车生产业务。

但五年后的2016年6月28日,一汽轿车和一汽夏利同时发布公告称,一汽股份的承诺无法履行,将承诺期再度延迟三年作为过渡期。直到今年4月的资产置换方案出炉,同业竞争才得到有效的改善。

一直处于盈利当中的一汽富维,也在近期进行了股份的转让和实际控制人的变更。

11月29日晚间,一汽富维发布公告称,一汽集团拟向吉林省亚东国有资本投资有限公司(下称“亚东投资”)转让其合法持有的一汽富维2538.2808万股股份,占一汽富维总股本的5%。

根据公告,亚东投资为吉林省国资委的全资孙公司、吉林省国有资本运营有限责任公司的全资子公司。转让完成后,一汽富维控股股东变更为亚东投资,由无实控人变更为实控人吉林省国资委;一汽集团变更为一汽富维第二大股东。返回搜狐,查看更多

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