公司投资收益显著增长,公司股价或将受益于可

此外,公司投资收益显著增长,合营企业长安福特马自达汽车投资收益同比增加2.56亿元。

展望未来,一方面我们预计钢材价格的上涨在短期内不会影响自主品牌产品的盈利能力,受益于产品结构上移公司自主品牌业务仍存在改善的空间;另一方面长安福特全新车型翼虎和翼搏的上市将大幅提升公司的投资收益,我们预计长安福特2013年的净利润为66.32亿元,同比增长约180%,为公司贡献归属母公司净利润33.16亿元。

展望未来,一方面我们预计钢材价格的上涨在短期内不会影响自主品牌产品的盈利能力,受益于产品结构上移公司自主品牌业务仍存在改善的空间;另一方面长安福特全新车型翼虎和翼搏的上市将大幅提升公司的投资收益,我们预计长安福特2013年的净利润为66.32亿元,同比增长约180%,为公司贡献归属母公司净利润33.16亿元。

2015年股价弹性来自长安自主

今日,长安汽车因增发A股事宜停牌。

公司投资收益显著增长,公司股价或将受益于可预见的扎实业绩高增长。长安汽车公布2012年度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润14-16亿元,同比增长44.64%-65.30%,对应全面摊薄后每股收益约0.30-0.34元。

点评: 受益于补贴政策和行业销量复苏,4Q12公司自主品牌销量同比增长32.39%。2012年5月31日重庆市政府召开家电汽车惠农工程电话会议,正式明确了汽车惠农政策:农村人口即日起购买重庆市产的1.6升及以下排量的微型客车、载重量不超过6吨的轻型、微型载货车,按购买汽车销售价格的6%给予补贴。同日,公司宣布将由企业负责追加补贴4%,因此重庆市农村人口购买长安汽车1.6升及以下排量微车获得的补贴比例达到10%。在上述政策的刺激和汽车行业销量复苏的影响,4Q12公司本部及河北长安、南京长安合计销售微车和轿车24.90万辆,同比增长32.39%。

长安汽车评述自身业绩增长时表示原因有二,一为报告期内合营企业长安福特翼虎、新蒙迪欧等销量同比大增,投资收益大幅增加,2014年长安福特投资收益预计为72亿元,同比增长75%;二为重庆长安本部CS75、逸动等销量同比大增,本部实现同比减亏。

金沙6165,公司2009年实现营收252.04亿元,同比上升88.43%;截至2009年末,实现基本每股收益0.46元;公司拟每10股派现0.65元。

4Q12公司业绩超预期的主要原因是本部盈利能力的改善和长安福特贡献投资收益的大幅增长。从单季度来看,4Q12公司实现EPS约0.14-0.18元,高于我们约0.05元的预期,主要原因是本部盈利能力的改善:1)微车和自主品牌轿车销量结构的优化和钢材价格的下跌导致毛利率的提升;2)销售费用和管理费用的缩减导致费用率的下降;3)受益于福克斯热销,长安福特贡献的投资收益大幅增长。

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1月31日,长安汽车发布2014年业绩快报,预计2014年净利润74亿-78亿元,同比增长111%-123%,对应每股收益1.59元-1.67元。

其中,公司自主品牌实现净利润约2.74亿元,对整体利润的贡献率达到25.43%;受益于国内汽车下乡以及家电换新政策,汽车销量显著上升,当年毛利率达到20.01%,同比增长了4.69个百分点。

点评: 受益于补贴政策和行业销量复苏,4Q12公司自主品牌销量同比增长32.39%。2012年5月31日重庆市政府召开家电汽车惠农工程电话会议,正式明确了汽车惠农政策:农村人口即日起购买重庆市产的1.6升及以下排量的微型客车、载重量不超过6吨的轻型、微型载货车,按购买汽车销售价格的6%给予补贴。同日,公司宣布将由企业负责追加补贴4%,因此重庆市农村人口购买长安汽车1.6升及以下排量微车获得的补贴比例达到10%。在上述政策的刺激和汽车行业销量复苏的影响,4Q12公司本部及河北长安、南京长安合计销售微车和轿车24.90万辆,同比增长32.39%。

4Q12公司业绩超预期的主要原因是本部盈利能力的改善和长安福特贡献投资收益的大幅增长。从单季度来看,4Q12公司实现EPS约0.14-0.18元,高于我们约0.05元的预期,主要原因是本部盈利能力的改善:1)微车和自主品牌轿车销量结构的优化和钢材价格的下跌导致毛利率的提升;2)销售费用和管理费用的缩减导致费用率的下降;3)受益于福克斯热销,长安福特贡献的投资收益大幅增长。

2015年,公司股价或将受益于可预见的扎实业绩高增长,积极布局国际市场,以及国企改革。在业绩中,长安自主品牌表现将成为关键。

长安汽车(000625.SZ)今天发布2009年年报,受益于自主品牌业务的增长及投资收益的增加,公司2009年实现净利10.78亿元,同比大幅增长逾43倍。

盈利预测和投资建议。考虑到公司自主品牌业务盈利能力的提升和长安福特盈利的高增长,我们预计长安汽车2012年、2013年和2014年的EPS分别为0.31元、0.60元和0.82元,维持公司“买入”评级,目标价为9.00元,对应15倍的2013年PE。

长安汽车公布2012年度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润14-16亿元,同比增长44.64%-65.30%,对应全面摊薄后每股收益约0.30-0.34元。

中信建投预估,长安自主业务全年亏损约3.5亿元,较2013年减亏6亿元。其中,自主业务2014年第四季度实现盈利1个亿左右,2011年以来首次迈过盈利门槛。

风险提示:国内乘用车销量低于预期导致公司产品销量波动超出预期和毛利率下降的风险;行业竞争加剧的风险;人力成本和主要原材料价格上升超出预期的风险。

盈利预测和投资建议。考虑到公司自主品牌业务盈利能力的提升和长安福特盈利的高增长,我们预计长安汽车2012年、2013年和2014年的EPS分别为0.31元、0.60元和0.82元,维持公司“买入”评级,目标价为9.00元,对应15倍的2013年PE。

去年利润翻倍

风险提示:国内乘用车销量低于预期导致公司产品销量波动超出预期和毛利率下降的风险;行业竞争加剧的风险;人力成本和主要原材料价格上升超出预期的风险。

根据车企和统计机构发布数据,2014年长安自主汽车销量已排入前十位。包括轿车、SUV和MPV在内的乘用车销量达到近72万辆,同比增长约四成。长安汽车旗下逸动则是去年国内销量最高的自主品牌轿车型号之一,而CS35和CS75等SUV车型需求走旺,使得长安销量大幅攀升,成为自主车企中销量规模方面的领头羊。

券商认为公司业绩相对于实际经营情况的质量极高。中信建投证券在研报中表示,此业绩增长是在财务处理谨慎的情况下取得。因2014年任务,主要是长安自主、马自达的销量提前完成,公司去年11、12月出厂销售转移到今年Q1确认的估计有5万-6万辆。

日前,长安汽车披露2015年1月销售数据。公司1月实现销量30.3万台,同比增长24%,环比增长46%。整体销量超预期受益于自主、长安福特以及长安马自达的核心车型的带动。

长安汽车主营业务为乘用车和商用车的开发、制造和销售,集团主要由两部分构成,包括以长安福特为主的合资公司,以及长安自主品牌。

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